Xreferat.com » Рефераты по финансовым наукам » Целесообразность реализации инвестиционного проекта

Целесообразность реализации инвестиционного проекта

Макеевский экономико-гуманитарный институт

Кафедра экономики предприятия


Практическое задание

по дисциплине “Инвестиционная деятельность”


Макеевка – 2009


Индивидуальное задание №7


Предприятие рассматривает целесообразность реализации инвестиционного проекта, основные показатели которого представлены в таблице (по трем вариантам).

На предприятии используется прямолинейный метод начисления амортизации. Ставка налога на прибыль составляет 25%.

Оценить экономическую эффективность реализации инвестиционного проекта, рассчитав чистый дисконтированный доход и индекс рентабельности инвестиций, если проектная дисконтная ставка составляет 12% (или 15%).

Графически и расчетным путем определить точку безубыточности проекта.


Таблица. Начальные данные для оценки эффективности проекта (по трем вариантам)

Показатели Значения показателей по вариантам

1 2 3
Объемы продаж за год, шт 2900 4300 3240
Цена единицы продукции, тыс. грн 0,33 0,3 0,31
Переменные затраты на производство единицы продукции, тыс. грн 0,23 0,2 0,22
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс.грн. 45 57 58
Годовая ставка амортизации основных фондов, % 8 8 8
Начальные инвестиционные затраты, тыс. грн 420 510 690
- в том числе в основные фонды, тыс. грн. 410 450 520
Срок реализации проекта, лет 7 8 8

Сделать выводы, охарактеризовав уровень инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска проекта.


Решение:

1. Рассчитаем чистый дисконтированный доход от реализации проекта по трем вариантам.

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при первом варианте. Данные занесем в таблицу 1.


Таблица 1.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год
1 Выручка от реализации,грн.
957000 957000 957000 957000 957000 957000 957000
2 Инвестиции, грн 420000






3 Переменные затраты, грн
667000 667000 667000 667000 667000 667000 667000
4 Постоянные затраты, грн
45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000
5 Амортизация
32800 32800 32800 32800 32800 32800 32800
6 Прибыль(01-03-04-05)
212200 212200 212200 212200 212200 212200 212200
9 Чистая прибыль (06*0,75)
159150 159150 159150 159150 159150 159150 159150
9 Чистый денежный поток, грн(05+09) -420000 191950 191950 191950 191950 191950 191950 191950

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет

i =12%.

NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– Iс , где (1)


Целесообразность реализации инвестиционного проекта- денежные поступление за k-й год;

Iс - первичные инвестиции.

i – дисконтная ставка.


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– 420000 = 876013,07 - 420000 = 456013,07 грн.


Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект пригоден для реализации.

Рентабельность инвестиции R.


R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта, (2)

R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 2,08 R > 1


При дисконтной ставке равной 15%:


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– 420000 = 798592,57 - 420000 = 378592,57 грн.


Рентабельность R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 1,90

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при втором варианте. Данные занесем в таблицу 2.


Таблица 2.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 8-й год
1 Выручка от реализации,грн.
1290000 1290000 1290000 1290000 1290000 1290000 1290000 1290000
2 Инвестиции, грн 510000







3 Переменные затраты, грн
860000 860000 860000 860000 860000 860000 860000 860000
4 Постоянные затраты, грн
57000 57000 57000 57000 57000 57000 57000 57000
5 Амортизация
36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000
6 Прибыль(01-03-04-05)
337000 337000 337000 337000 337000 337000 337000 337000
9 Чистая прибыль (06*0,75)
252750 252750 252750 252750 252750 252750 252750 252750
9 Чистый денежный поток, грн(05+09) -510000 288750 288750 288750 288750 288750 288750 288750 288750

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =12%.


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– Iс , где (1)


Целесообразность реализации инвестиционного проекта- денежные поступление за k-й год;

Iс - первичные инвестиции.

i – дисконтная ставка.

В нашем случае


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– 510000 = 1434405,98 - 510000 = 924405,98 грн.


Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект пригоден для реализации.


Рентабельность инвестиции R.


R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта, (2)

R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 2,81 R > 1


При дисконтной ставке равной 15%:


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– 510000 = 1295714,09 - 510000 = 785714,09 грн.


Рентабельность R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 2,54

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при третьем варианте. Данные занесем в таблицу 3.


Таблица 3.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 8-й год
1 Выручка от реализации,грн.
1004400 1004400 1004400 1004400 1004400 1004400 1004400 1004400
2 Инвестиции, грн 690000







3 Переменные затраты, грн
712800 712800 712800 712800 712800 712800 712800 712800
4 Постоянные затраты, грн
58000 58000 58000 58000 58000 58000 58000 58000
5 Амортизация
41600 41600 41600 41600 41600 41600 41600 41600
6 Прибыль(01-03-04-05)
192000 192000 192000 192000 192000 192000 192000 192000
9 Чистая прибыль (06*0,75)
144000 144000 144000 144000 144000 144000 144000 144000
9 Чистый денежный поток, грн(05+09) -690000 185600 185600 185600 185600 185600 185600 185600 185600

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =12%.


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– Iс , где (1)


Целесообразность реализации инвестиционного проекта- денежные поступление за k-й год;

Iс - первичные инвестиции.

i – дисконтная ставка.

В нашем случае


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– 690000 = 921993,94 - 690000 = 231993,94 грн.


Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект пригоден для реализации.

Рентабельность инвестиции R.

R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта, (2)

R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 1,33 R > 1


При дисконтной ставке равной 15%:


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– 690000 = 832846,87 - 690000 = 142846,87 грн.


Рентабельность R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 1,20

Графически и расчетным путем определим точку безубыточности проекта.


Целесообразность реализации инвестиционного проекта

Рассчитаем точку безубыточности по формуле:


ТБ = Целесообразность реализации инвестиционного проекта, где


ТБ – объем безубыточности, шт;

ПИ – постоянные издержки, грн;

Ці – цена за единицу продукции, грн;

ПерИі – переменные издержки за единицу продукции, грн.


ТБ=Целесообразность реализации инвестиционного проекта = 570 шт.


Итак, выберем для реализации проект с наибольшим показателем рентабельности. Наибольшей рентабельностью R = 2,81 обладает проект по варианту 2 при ставке дисконтирования 12%.


Индивидуальное задание № 1


Предприятие рассматривает целесообразность реализации инвестиционного проекта, основные показатели которого представлены в таблице 1.

Необходимо охарактеризовать уровень инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска для каждого варианта инвестирования, при этом:

1. Оценить экономическую эффективность реализации инвестиционного проекта, рассчитав чистый дисконтированный доход и индекс рентабельности инвестиции, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.

2. Определить чистый дисконтированный доход, если за счет приобретения нового, более прогрессивного оборудования переменные затраты уменьшатся до 0,19 тыс. гр. на единицу продукции (при этом затраты на приобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. гр.).

3. Расчетным путем определить точку безубыточности по двум альтернативным вариантам.


Таблица 1. Информация для решения задачи

Показатели Значения
Объемы продаж за год, шт 2950
Цена единицы продукции, тыс. грн 0,3
Переменные затраты на производство единицы продукции, тыс. грн 0,21
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс.грн. 59,6
Годовая ставка амортизации основных фондов, % 7
Начальные инвестиционные затраты, тыс. грн 740
- в том числе в основные фонды, тыс. грн. 550
Срок реализации проекта, лет 7
Ставка налога на прибыль, % 25

Решение:

Предприятие рассматривает реализацию двух инвестиционных проектов: данные по первому указаны в таблице 1, второй отличается приобретением более прогрессивного оборудования (переменные затраты уменьшатся до 0,19 тыс. грн. на единицу продукции, а затраты на приобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. грн).

1. Оценим экономическую эффективность реализации первого инвестиционного проекта. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта. Данные занесем в таблицу 2.


Таблица 3.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год
1 Выручка от реализации,грн.
885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0
2 Инвестиции, грн 740000,0






3 Переменные затраты, грн
619500,0 619500,0 619500,0 619500,0 619500,0 619500,0 619500,0
4 Постоянные затраты, грн
59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0
5 Амортизация
38500,0 38500,0 38500,0 38500,0 38500,0 38500,0 38500,0
6 Прибыль(01-03-04-05)
167400,0 167400,0 167400,0 167400,0 167400,0 167400,0 167400,0
7 Чистая прибыль (06*0,75)
125550,0 125550,0 125550,0 125550,0 125550,0 125550,0 125550,0
8 Чистый денежный поток, грн(05+07) -740000,0 164050,0 164050,0 164050,0 164050,0 164050,0 164050,0 164050,0

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, проектная дисконтная ставка составляет i =10%.

NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– 740000 = 798664,1 -740000 = 58664,1 грн.


Рентабельность инвестиции R.


R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 1,08 R > 1


Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект пригоден для реализации, но рентабельность проекта невелика, чуть-чуть больше 1.

2. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при втором варианте если за счет приобретения нового, более прогрессивного оборудования переменные затраты уменьшатся до 0,19 тыс. грн. на единицу продукции (при этом затраты на приобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. грн.). Предположим, так как в условии этого не оговорено дополнительно, что на сумму увеличения основных фондов увеличится и общая сумма инвестиций (сумма оборотных средств остается неизменной).


Таблица 3.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год
1 Выручка от реализации,грн.
885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0
2 Инвестиции, грн 938000,0






3 Переменные затраты, грн
560500,0 560500,0 560500,0 560500,0 560500,0 560500,0 560500,0
4 Постоянные затраты, грн
59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0
5 Амортизация
52360,0 52360,0 52360,0 52360,0 52360,0 52360,0 52360,0
6 Прибыль(01-03-04-05)
212540,0 212540,0 212540,0 212540,0 212540,0 212540,0 212540,0
7 Чистая прибыль (06*0,75)
159405,0 159405,0 159405,0 159405,0 159405,0 159405,0 159405,0
8 Чистый денежный поток, грн(05+07) -938000,0 211765,0 211765,0 211765,0 211765,0 211765,0 211765,0 211765,0

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, проектная дисконтная ставка составляет i =10%.


NPV = Целесообразность реализации инвестиционного проекта– 938000 = 1030960,7-938000 = 92960,7 грн.


Рентабельность инвестиции R.


R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 1,1 R > 1


Расчетным путем определим точку безубыточности проекта по формуле:

ТБ = Целесообразность реализации инвестиционного проекта, где


ТБ – объем безубыточности, шт;

ПИ – постоянные издержки, грн;

Ці – цена за единицу продукции, грн;

ПерИі – переменные издержки за единицу продукции, грн.


ТБ1=Целесообразность реализации инвестиционного проекта = 662 шт.

ТБ2=Целесообразность реализации инвестиционного проекта = 542 шт.


По всем показателям второй проект более привлекательный, дает более высокий абсолютный доход, несколько более высокую рентабельность, обладает большим запасом прочности. Принимаем к реализации второй проект.


Индивидуальное задание № 3


Предприятие планирует приобретение новой технологической линии. Данные, характеризующие уровень производства и реализации продукции по трем альтернативным вариантам инвестирования, представлены в таблице 3.

С использованием этих данных необходимо обосновать наиболее безопасный вариант инвестирования, при этом:

1. Для каждого альтернативного варианта инвестирования найти точку безубыточности.

2. Построить график безубыточности для каждого варианта инвестирования.

3. Определить рентабельность инвестиций, если известно, что по оптимистическим оценкам объем продажи составит 140% от точки безубыточности (вероятность 35%), ожидаемый объем продаж планируется на 15% больше точки безубыточности (вероятность 0,5), по пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности (вероятность 0,15).


Таблица. Начальные данные для оценки эффективности проекта (по трем вариантам)

Показатели Значения показателей

Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3
Годовые постоянные затраты , грн. 350000 940000 740000
Переменные затраты на производство единицы продукции, грн 18 12 16
Цена единицы продукции, грн 31 31 31
Необходимые инвестиции, грн. 2300000 2750000 2600000

Решение:

Расчетным путем определим точку безубыточности для каждого альтернативного варианта по формуле:


ТБ = Целесообразность реализации инвестиционного проекта, где


ТБ – объем безубыточности, шт;

ПИ – постоянные издержки, грн;

Ці – цена за единицу продукции, грн;

ПерИі – переменные издержки за единицу продукции, грн.


Для первого варианта ТБ1 = Целесообразность реализации инвестиционного проекта = 26923 шт.

Для второго варианта ТБ2 = Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 49473 шт

Для третьего варианта ТБ3 = Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 49333 шт


2. Построим график безубыточности для каждого варианта инвестирования (рис. 1, рис.2, рис.3).

Очевидно, что графики подтверждают расчетные данные.

3. Определим рентабельность инвестиций, если известно, что по оптимистическим оценкам объем продажи составит 140% от точки безубыточности (вероятность 35%), ожидаемый объем продаж планируется на 15% больше точки безубыточности (вероятность 0,5), по пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности (вероятность 0,15).

Так как в нашем случае определение объема продажи имеет вероятностный характер, то будем находить средний объем продажи по формуле:

Целесообразность реализации инвестиционного проекта, где


Целесообразность реализации инвестиционного проекта- средний объем продаж,

Целесообразность реализации инвестиционного проекта- объем продаж,

Целесообразность реализации инвестиционного проекта- вероятность.

Целесообразность реализации инвестиционного проекта26923Целесообразность реализации инвестиционного проекта1,4Целесообразность реализации инвестиционного проекта0,35+26923Целесообразность реализации инвестиционного проекта1,15Целесообразность реализации инвестиционного проекта0,5+26923Целесообразность реализации инвестиционного проекта0,95Целесообразность реализации инвестиционного проекта0,15 = 32509 шт.


Рисунок 1

Целесообразность реализации инвестиционного проекта


Целесообразность реализации инвестиционного проекта49333Целесообразность реализации инвестиционного проекта1,4Целесообразность реализации инвестиционного проекта0,35+49333Целесообразность реализации инвестиционного проекта1,15Целесообразность реализации инвестиционного проекта0,5+49333Целесообразность реализации инвестиционного проекта0,95Целесообразность реализации инвестиционного проекта0,15 = 59569 шт.


Чтобы определить рентабельность инвестиции R, необходимо рассчитать отношение денежного притока к денежным оттокам (в нашем случае – отношение валовой выручки к сумме необходимых инвестиций).

R=Целесообразность реализации инвестиционного проекта,

R1=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 0,44 R < 1

R2=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 0,67 R < 1


Рисунок 2

Целесообразность реализации инвестиционного проекта


R3=Целесообразность реализации инвестиционного проекта= 0,71 R < 1


Рентабельность всех трех проектов меньше единицы. При данных условиях ни один из них нельзя рекомендовать к внедрению. Однако, следует учесть, что по условию задачи реализация проектов рассматривается только в течение одного года. На самом деле инвестиции дают отдачу в течение нескольких лет. Если рассматривать проекты в более длительном периоде, то рентабельность, безусловно, возрастет и примет допустимые величины. В этом случае третий вариант является наиболее интересным (R максимальный).


Рисунок 3

Целесообразность реализации инвестиционного проекта

Похожие рефераты: