Xreferat.com » Рефераты по финансовым наукам » Совершенствование бюджетного выравнивания как фактор инвестиционной активности

Совершенствование бюджетного выравнивания как фактор инвестиционной активности

Задача 1


ТНК планирует осуществить инвестирование в инвестиционный проект в межгосударственном масштабе, Срок осуществления проекта - 4 года. В соответствии с подписанным договором ТНК будет выделено: государством - 25% (субвенция), иностранным инвестором - 70% средств (под 5% годовых) от необходимых для осуществления инвестиционного проекта - 1540 млн. евро. Остальные средства ТНК должна вложить из собственных средств. Прогнозируются следующие показатели: объем выпуска продукции - 750 тыс. шт в год. постоянен; инфляция - в 1 год - 2%. к 5 году вырастет до 10% в год: курс евро возрастет к 5 году на 12%. по сравнению к первому году реализации проекта; в первый год осваивается 40% инвестиций - запускается 1-я очередь, во 2-й год - 20% инвестиции, в 4-й год выпускается продукция. Отпускная цена - 1 вариант - 80 еврошт.: 2 вариант - 92 еврошт.При этом продукция состоит из 2 мультипродуктов:



Объем выпуска Затраты

1 вариант 2 вариант 1 вариант 2 вариант
А 75% 55% 10 евро 36 евро
Б 25% 45% 40 евро 31 евро

Определить эффективный вариант выпуска продукта и составить «баланс расходов и доходов».


Эффективность выпуска продукции при 1 варианте


Количество продукции Цена Выручка Затраты Прибыль
А 562500 80 45000000 5625000 39375000
Б 187500 80 15000000 7500000 7500000

Эффективность выпуска продукции при 2 варианте


Количество продукции Цена Выручка Затраты Прибыль
А 412500 92 37950000 4125000 33825000
Б 337500 92 31050000 13500000 17550000

Баланс доходов и расходов


Доход Расход

1 вариант 2 вариант 1 вариант 2 вариант
А 450000005625000

412500


4125000



Б 15000000 337500 7500000 13500000

Задача 2


Компания А рассматривает интеграцию с компанией Б через обмен акций на основе соотношения рыночных цен. Синергизм отсутствует, оцените аналогичные данные по объединенной компании.


Показатели Компания А (покупатель) Компания Б (целевая компания)
Прибыль на акцию, руб. 3,5 3,5
Цена акции, руб. 52,5 26,25
Мультипликатор Р/Е 15 7,5
Число размещенных акций, шт 150000 150000
Прибыль, руб. 525000 525000
Рыночная капитализация, pv6. 7875000 3937500

Рыночные исследования свидетельствуют о том, что существует устойчивая связь между денежным потоком и стоимостью компании.

Показатель чистой прибыли не коррелирует с рыночной стоимостью предприятия так устойчиво, как показатель денежного потока, поскольку первый не учитывает:

• размеров инвестиции в основные средства;

• величины собственных оборотных средств;

• потребности предприятия в финансировании;

• делового и финансового рисков, которые характерны для данного предприятия.

Метод дисконтирования денежных потоков основан на простой посылке, в соответствии с которой конкретная инвестиция приносит дополнительную стоимость, если генерируемый ею доход превышает доход на инвестиции с аналогичным уровнем риска. Другими словами, при данном уровне прибыли предприятию с более высоким уровнем дохода на инвестиции потребуются меньшие дополнительные инвестиции, и у него будут больше денежный поток и выше стоимость.

Управление стоимостью в целом требует от менеджера особого подхода. Он должен концентрироваться на долгосрочных денежных потоках, а не на сиюминутных изменениях величины прибыли в расчете на акцию. Подход должен быть беспристрастным, ориентированным только на прирост стоимости. Предприятие надо рассматривать с учетом того, приносит ли оно доход, превышающий стоимость привлечения его капитала, или нет.

Управление денежным потоком и стоимостью предприятия заключается прежде всего в создании новой его стоимости. Последнее предполагает сначала выявление конкретных факторов, определяющих изменение стоимости, затем разработку на их базе стратегий по увеличению стоимости, далее — последовательное целенаправленное воплощение этих стратегий.


Данные по объединенной компании

Показатели Объединенная компания
Прибыль на акцию, руб. 3,5
Цена акции, руб. 39,38
Мультипликатор Р/Е 11,25
Число размещенных акций, шт 300000
Прибыль, руб. 1050000
Рыночная капитализация, pv6. 41349000

Список литературы


Закон РФ «О бухгалтерском учете» от 24.06.1998г. №123 ФЗ с последующими изменениями.

Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 19.06.95. №89-ФЗ

Закон РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.07.99. №160-ФЗ

Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99.

5. Усиление бюджетного федерализма и региональных аспектов политики налогообложения: Учебное пособие. М., 2005. 158с.

6. Миронова Л.В., Чепляева О.К., Ададимова Л.Ю., Полулях Ю.Г. Оптимизация участия федерального бюджета в инвестициях в социальную сферу: методические аспекты. //Управление проектами: восток-запад – грань тысячелетий (Международный симпозиум). Россия, 1-4 декабря. М., 2003, С. 706 c.

7. Полулях Ю.Г. Совершенствование бюджетного выравнивания – фактор инвестиционной активности // Управление проектами в переходной экономике: Инвестиция, инновация, менеджмент: Сборник трудов. Т.1, М., 2002. 450С.

Похожие рефераты: