Управление финансовыми потоками предприятия

– собственные средства,

СРСП – средняя расчетная ставка процента.

ЭР = (НРЭИ / АКТИВ) *100 = 80 тыс. руб./ 130 тыс. руб. *100 = 61,5%

ЭФР = 0,8 * (61,5 – 32) *((37,6 + 22,4) / 70 ) = 0,8 * 29,5 * 0,86 = 20,3 %

Дифференциал рычага = 29,5, он превышает 20% , а плечо = 0,86, т.е. финансовый риск, связанный с этим предприятием незначительный.

На сегодняшний день без взятия нового кредита ЭР активов предприятия составит

ЭР / СРСП = 61,5 / 32 = 1,9 раза

Экономическая рентабельность активов в 1,9 раза превышает среднюю расчетную ставку процента,

ЭР = 1,9 СРСП

(60 + Сумма кредита) / 70 = 1

Сумма кредита = 10 тыс. руб.

Ответ: Уровень эффекта финансового рычага составляет 20,3 %, экономическая рентабельность активов 61,5%, безопасная сумма кредита составляет 10 тыс. руб.

Выводы: многие западные экономисты считают, что золотая середина близка к 30—50 процентам, т. е. что эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети — половине уровня экономической рентабельности активов. Тогда эффект финансового рычага способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу.

В данной ситуации ЭФР составляет 30% от рентабельности активов предприятия. Это показывает, что предприятие находится в достаточно устойчивом положении, величина задолженности не превышает допустимую и предприятие может позволить себе взять еще один кредит для развития своей деятельности.

Задача №5

Одна из главнейших проблем финансового менеджмента — формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

При высокой чистой рентабельности собственных средств можно оставлять больше нераспределенной прибыли на развитие (наращивание собственных средств). Таким образом, внешнее — за счет заимствований и эмиссии акций — и внутреннее — за счет нераспределенной прибыли — финансирование тесно взаимозависимы. Это не означает, тем не менее, взаимозаменяемости. Так, внешнее долговое финансирование ни в коем случае не должно подменять привлечение и использование собственных средств.

Внося прямой вклад в финансирование стратегических потребностей предприятия, собственные средства одновременно становятся важным козырем в финансовых взаимоотношениях предприятия со всеми персонажами рынка. Но не будем принижать и роль заемных средств в жизни предприятия. Задолженность смягчает конфликт между администрацией и акционерами, уменьшая акционерный риск, но обостряет конфликт между акционерами и кредиторами.

Предприятие вне экстремальных условий не должно полностью исчерпывать свою заемную способность. Всегда должен оставаться резерв «заемной силы», чтобы в случае необходимости покрыть недостаток средств кредитом без превращения дифференциала финансового рычага в отрицательную величину.

Прибыль, подлежащая налогообложению = НРЭИ – проценты за кредит

Чистая прибыль = Прибыль, подлежащая налогообложению – сумма налога на прибыль

Чистая рентабельность собственных средств = (Чистая прибыль / Собственные средства) * 100%

Расчет пороргового значения НРЭИ. На пороговом значении НРЭИ одинаково выгодно использовать и заемные, и собственные средства. А это значит, что уровень эффекта финансового рычага равен нулю – либо за счет нулевого значения дифференциала (тогда ЭР = СРСП), либо за счет нулевого плеча рычага (и тогда заемных средств нет).

Задача №5

Предприятие имеет 900 000 шт. выпущенных и оплаченных акций на общую сумму 9 000 000 руб. и рассматривает альтернативные возможности: либо осуществить дополнительную эмиссию акций того же номинала (10 руб.) ещё на 9 000 000 руб., либо привлечь кредиторов на эту же суму под среднюю расчетную ставку процента – 14 процентов.

Что выгоднее? Анализ проводится для двух различных прогностических сценариев нетто-результата эксплуатации инвестиций: оптимистический сценарий допускает достижение НРЭИ величины 3 600 000 руб., пессимистический ограничивает НРЭИ суммой 1 800 000 руб. Всю чистую прибыль выплачивают дивидендами, не оставляя нераспределенной прибыли.

Для решения этой задачи, нам необходимо рассчитать следующие показатели:

1. Рассчитаем показатели для долгового финансирования, для бездолгового финансирования показатели рассчитываются аналогично.

Прибыль подлежащая налогообложению = НРЭИ - % за кредит

ПРпн = 3 600 000 – 1 260 000 = 2 340 000

ПРпн’= 1800 000 – 1 260 000 = 540 000

Сумма налога на прибыль = ПРпн * 0,2

Сумма налога на прибыль = 2 340 000 * 0,2 = 468 000

Сумма налога на прибыль = 540 000 * 0,2 = 108 000

Чистая прибыль = ПРпн – сумма налога на прибыль

ЧП = 2 340 000 – 468 000 = 1 872 000

ЧП’= 540 000 – 108 000 = 432 000

Экономич. рентаб. =( НРЭИ / общая ст-ть акций) * 100%

ЭР=(3 600 000 / 9 000 000) * 100% = 40 %

ЭР’=(1 800 000 / 9 000 000) * 100% = 20 %

ЧП1а = ((1-ставка обложения прибыли)*(НРЭИ - % за кредит)) / кол-во

акций

ЧП1а = ((1-0,2) * (3 600 000 – 1 260 000)) / 900 000 = 2,08

ЧП1а’= ((1-0,2) * (1 800 000 – 1 260 000)) / 900 000 = 0,48

Чистая рентаб собств. ср-в = (Чистая прибыль / собств. Ср-ва) * 100%

ЧРсс = (1 872 000 / 9 000 000) * 100% = 20,8

ЧРсс’ = (432 000 / 9 000 000) * 100% = 4,8

Используя рассчитанные данные можно составить таблицу:

Показатель	Бездолговое финансирование (ЗС = 0)		Долговое финансирование (ЗС/СС = 1)
НРЭИ (прибыль до уплаты процентов и налога), руб.	1 800 000	3 600 000	1 800 000	3 600 000
Проценты за кредит, руб.	-	-	1 260 000	1 260 000
Прибыль, подлежащая налогообложению, руб.	1 800 000	3 600 000	540 000	2 340 000
Сумма налога на прибыль, руб. (20% или 0,2)	360 000	720 000	108 000	468 000
Чистая прибыль, руб.	1 440 000	2 880 000	432 000	1 872 000
Количество обыкновенных акций, шт.	1 800 000	1 800 000	900 000	900 000
Экономическая рентабельность, %	20	40	20	40
СРСП, %	-	-	14	14
Чистая прибыль на акцию, руб.	1,6	3,2	0,48	2,08
Чистая рентабельность собственных средств, %	16	32	4,8	20,8

2. Теперь рассчитаем пороговое значение НРЭИ:

ЭР = НРЭИ / (СС + ЗС) * 100 = СРСП

НРЭИп = ЭР * (СС + ЗС) = СРСП * (СС+ЗС)

НРЭИп = 0,14 * (9 000 000 + 9 000 000) = 2 520 000

Выводы по пункту 2: экономический смысл этого числа в том, что при значениях НРЭИ меньше 2 520 000 выгоднее использовать только собственные средства. Когда же НРЭИ превысит 2 520 000, выгоднее использовать заемные средства в виде банковских кредитов и займов.

Выводы по задаче: сравнивая два варианта развития: оптимистический и пессимистический, мы видим, что самый высокий показатель чистой рентабельности собственных средств получается при оптимистическом сценарии развития с бездолговым видом финансирования, не прибегая к заимствованию средств (32%). Самый низкий показатель, а поэтому и не привлекательный вариант развития у пессимистического сценария, но с заимствованием средств.

Поэтому в случае пессимистического варианта следует прибегнуть к дополнительной эмиссии акций. И в случае оптимистического развития событий — более предпочтительным будет так же не прибегать к заимствованию средств.

Задача №6

Часть нарабатываемой предприятием чистой рентабельности собственных средств поглощается дивидендами, другая часть «уходит» в развитие производства. Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (HP), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд.

Внутренние темпы роста собственных средств фактически дают информацию о нарастании собственных средств предприятия и его пассива и оборота.

внутренние темпы роста собственных средств (ВТР= РСС (1-НР));

норма распределения прибыли на дивиденды (HP).

При неизменной структуре пассива внутренние темпы роста применимы к возрастанию актива.

При неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренние темпы роста применимы к возрастанию оборота.

Задача №6

По нижеприведенным данным о деятельности фирмы «Алкор», специализирующейся на продаже компьютеров и аксессуаров к ним, рассчитайте:

Коммерческую маржу;

Экономическую рентабельность;

Эффект финансового рычага;

Рентабельность собственных средств;

Внутренние темпы роста.

Исходные данные:

Актив за вычетом кредиторской задолженности 12 тыс.руб.

Пассив:

Собственные средства 4,8 тыс. руб.

Заемные средства 7,2 тыс. руб.

Оборот составляет 36 тыс. руб.

НРЭИ достигает 2,16 тыс. руб.

СРСП составляет 16,8 %

На дивиденды распределяется 30 % прибыли

Какой величины достигнет объем пассива, актива и оборота?

КМ = (НРИЭ / ОБОРОТ) * 100 = (2,16 / 36) * 100 = 6%

ЭР = (НРИЭ/ АКТИВ) * 100 = (2,16/12) = 0,18 = 18%

ЭФР = (1-ставка налогообложения) * (ЭР-СРСП) * (ЗС/СС) = 0,8 * (18-

16,8) * (7,2/4,8) = 1,44

РСС = (1 - ставка налогообложения) * (ЭР + ЭФР) = 0,8 * (18 + 1,44) = 15,5

ВТР = РСС * (1 – НР), НР –

норма распределения прибыли на дивиденды

ВТР = 15,5 * (1-0,3) = 10,8

КТ = ЭР / КМ

КТ = 18 / 6 = 3

Определим новый актив, пассив и оборот с учетом внутренних темпов роста 10,8%

Актив составит – 13,3 тыс. руб.

Пассив: собственные средства – 5,3 тыс. руб.; заемные средства – 7,9 тыс. руб.

Если коэффициент трансформации, равный трем, поддерживается на прежнем уровне, то актив объемом 13,3 тыс. руб. принесет 39,9 тыс. руб. оборота, т.е. опять плюс 10,8 %

Оборот составит - 39,9 тыс. руб.

Объем Актива составит – 13,3 тыс. руб.; Пассива: собственные средства – 5,3 тыс. руб.; заемные средства – 7.9 тыс. руб.; новый Оборот – 39,9 тыс. руб.

Выводы: «Внутренние темпы роста собственных средств (ВТР) фактически дают информацию о нарастании собственных средств пассива и служат основанием для расчета темпов роста производства (что важно при определении производственной программы фирмы, так как после расчета ВТР можно подумать и о привлечении заемных средств в том или ином виде, в том или ином количестве)».

При неизменной структуре пассива внутренние темпы роста можно применить к возрастанию актива.

Далее, если коэффициент трансформации, равный трем, поддерживается на прежнем уровне, то актив объемом 13,3 тыс. руб. принесет 39,9 тыс. руб. оборота.

При неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренние темпы роста применимы к возрастанию оборота. В данном случаи с 36 тыс. руб. до 39,9 тыс. руб.

Задача №7

Ключевыми элементами операционного анализа служат: финансовый и операционный рычаги, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

СВОР = ВМ/Прибыль

где валовая маржа (ВМ) – разница между выручкой от реализации и переменными затратами.

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но ещё и не имеет прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль равна нулю.

Порог рентабельности = Постоянные затраты/валовая маржа в относительном выражении.

Валовая маржа в относительном выражении = Валовая маржа/ выручка от реализации.

Запас финансовой прочности = Выручка от реализации – порог рентабельности.

Задача №7

Комиссионный магазин принимает на реализацию у оптовой фирмы телевизоры по цене 250 у. д. е. за штуку и реализует по цене 300 у. д. е. за штуку.

Непроданный товар возвращается оптовой фирме по исходной цене – 250 у. д. е. за штуку.

Постоянные издержки магазина составляют 1500 у. д. е.

Каков порог рентабельности магазина? Как он изменится, если удастся увеличить цену реализации с 300 у. д. е. до 310 у. д. е.?

Какое количество телевизоров необходимо продать для получения прибыли в размере 750 у. д. е.? Какой запас финансовой прочности имеет магазин при данной прибыли?

Какую прибыль можно ожидать при различных условиях продаж?

1. Порог рентабельности = Постоянные затраты / цена реализ. – цена закуп.

ПР1 = 1500 / (300 - 250) = 30 шт.

ПР1= 30 * 300=9000 у.д.е ( в денежном выражении)

ПР2 = 1500 / (310 - 250) = 25 шт.

ПР2 = 25 * 300 = 7500 у.д.е

2. Для определения порога рентабельности при заданном уровне прибыли в размере 750 у.д.е. воспользуемся формулой:

(Постоянные затраты + прибыль) / (цена реализации – переменные

затраты на ед. продукции) = (750 + 1500) / 50 = 45 шт.

Порог рентабельности для получения желаемой прибыли в размере 750 у. д. е. необходимо продать 45 телевизоров, а в денежном выражении порог рентабельности составит 13 500 руб.

Запас финансовой прочности = 45 * 300 – 9000 = 4500 у. д. е.

3. При различных уровнях продаж можно ожидать различную прибыль.

Выводы: точка критического объема производства (точка безубыточности) показывает тот объем производства, при котором величина выручки от реализации продукции равна ее полной себестоимости. Зависимость между объемом и выручкой и возможность ее изучения позволяют выявить изделие с большей рентабельностью, обеспечивают получение информации, позволяющей быстро переориентировать производство в ответ на изменение условий рынка.

При уровне продаж ниже точки безубыточности деятельность предприятие не выгодна, т.к. прибыль будет ниже порога рентабельности. Значит, прибыль будет приносить только уровень продаж выше 30 шт.

Задача №8

Сущность понятия чувствительности прибыли показывает степень влияния основных элементов стоимости на прибыль.

В основе анализа чувствительности лежат следующие условия:

Изменение элементов стоимости должно быть пропорциональными.

Эти изменения должны быть параллельными, а не последовательными.

Для решения задачи необходимо воспользоваться формулами для вычисления объема реализации, обеспечивающего постоянный результат при изменении одного из элементов операционного рычага.

Если изменяется цена реализации, как в данной задаче, то:

Объем реализации = (Исходная сумма валовой маржи / новый коэффициент валовой маржи) / Новая цена реализации

От изменения цены, изменяется и порог рентабельности, и прибыль.

Прибыль = ВМ – постоянные затраты

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли. Сила воздействия операционного рычага (СВОР) показывает, сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки.

Задача №8

ОАО «Салют» шьет 5000 изделий в месяц и продает их по цене 300 руб. за штуку. Расходуемые на одно изделия материалы составляет 253 руб., а постоянные затраты предприятия составляют 92,5 тыс. руб.

Как изменится прибыль, если цена реализации изменится на 8 % ? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?

Как изменится прибыль при 8% увеличении объема реализации?

Определить запас финансовой прочности предприятия.

Определить силу воздействия операционного рычага.

При увеличении цены на 8%

Прибыль до изменения цены:

Прибыль = ВМ – постоянные затраты

ВМ = Выручка – переменные затраты

Сумма переменных издержек = 253 * 5000 = 1 265 000

ВМ = 1 500 000 – 1 265 000 = 235 000

Прибыль = 235 000– 92 500 = 142 500 руб.

300 + (300 * 0,08) = 324 руб.

Новая цена – 324 руб. Переменные затраты – 253 руб.

Выручка = 324 * 5000 = 1 620 000

Сумма переменных издержек = 253 * 5000 = 1 265 000

Валовая Маржа (новая) = Выручка – переменные затраты = 1 620 000 –

1 265 000 = 355 000

Коэффициент ВМ = ВМ / Выручка = 355 000 / 1 620 000 = 0,219

Прибыль = ВМ – постоянные затраты = 355 000 - 92 500 = 262 500 руб.

262 500 / 142 500 = 1,84%

Таким образом, наша прибыль возросла на 84%.

Объем реализации при изменении цены:

Объем реализации = (ВМ (исх.) / коэф.ВМ (нов.)) / Новая цена = (235

000 / 0,219) / 324 = 3 311

При уменьшении цены на 8%

Прибыль до изменения цены:

Прибыль = (1 500 000 – 1 265 000) – 92 500 = 142 500 руб.

Новая цена – 276 руб.

Переменные затраты – 253 руб.

Выручка = 276 * 5000 = 1 380 000

Сумма переменных издержек = 253 * 5000 = 1 265 000

Валовая Маржа (новая)= Выручка – переменные затраты = 1 380 000 –

1 265 000 = 115000

Коэффициент ВМ = ВМ / Выручка = 155 000 / 1 380 000 = 0,083

Прибыль = ВМ – постоянные затраты = 115 000 - 92 500 = 22 500 руб.

22 500 / 142 500 = 0, 16

Прибыль снизилась на 16%

Объем реализации при изменении цены:

Объем реализации = (ВМ (исх.) / коэф.ВМ (нов.)) / Новая цена = (235

000 / 0,083) / 276 = 10 258

2. при увеличении объема реализации на 8%

Цена – 300 руб.

Переменные издержки – 253 руб.

Объем реализации = 5400

Выручка = 300 * 5400 = 1 620 000

Сумма переменные издержек = 253 * 5400 = 1 366 200

ВМ = Выручка – переменные затраты = 1 620 000 – 1 366 200 = 253 800

Прибыль = 253 800 - 92 500 = 143 300 руб.

143 300 / 142 500 = 1,005

Прибыль увеличилась на 0,5 %

3. Запас финансовой прочности = Выручка от реализации – порог рентабельности.

Выручка от реализации = 5000 * 300 = 1 500 000 руб.

Порог рентабельности = Постоянные затраты / ВМ = 92 500 / 0,16 = 578 125 (шт.)

Запас финансовой прочности = 1 500 000 - 578 125 = 932 875 руб.

4. Сила воздействия операционного рычага (СВОР)

СВОР = ВМ / Прибыль = 235 000 / 142 500 = 1, 6

Выводы: при увеличении цены на 8 % прибыль увеличится на 84% , а объем реализации без потери прибыли можно будет снизить до 3 311 шт.; при уменьшении цены на 8 % прибыль снизилась на 16%, а объем реализации без изменения прибыли нужно будет увеличить до 10 258; при 8% увеличении объема реализации прибыль увеличится на 0,5%, ЗФП составляет 932 875 руб., СВОР - 1,6.

Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший и больший процент снижения прибыли. Так проявляет себя грозная сила операционного рычага.При возрастании же выручки от реализации, если и порог рентабельности (точка самоокупаемости затрат) уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими обстоятельствами, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности.

На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать... и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

Задача №9

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

СВОР = ВМ/Прибыль

где валовая маржа (ВМ) – разница между выручкой от реализации и переменными затратами.

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но ещё и не имеет прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль равна нулю.

Порог рентабельности = Постоянные затраты/валовая маржа в относительном выражении.

Валовая маржа в относительном выражении = Валовая маржа/ выручка от реализации.

Запас финансовой прочности = Выручка от реализации – порог рентабельности.

Задача №9

Фирма специализируется на производстве аудиокассет. В 2003 году при объеме реализации 61 500 руб. (включая НДС) фирма несет убытки.

Конъюнктурные исследования показали, что аналогичные предприятия (фирмы), работающие в тех же условиях и по тому же принципу, имеют прибыль на уровне 6 % оборота.

С целью достижения прибыли в размере 6 % сегодняшней выручки от реализации, руководство фирмы наметило четыре альтернативных выхода из кризисной ситуации:

Увеличения объема реализации.

Сокращение издержек.

Изменение ориентации реализации (выбор более рентабельных изделий, более выгодных заказчиков, более прибыльных объемов заказов и путей реализации).

Переменные издержки: 39 072,35

Сырье и материалы 20 800,00

Заработная плата основных производственных рабочих 12 110,00

ЕСН и отчисления в ФСС 4662,35

Прочие переменные издержки 1500,00

Постоянные издержки: 16 160,00

Заработная плата 7000,00

ЕСН и отчисления в ФСС 2695,00

Аренда 950,00

Амортизация 740,00

Прочие постоянные издержки 3870,00

В состав постоянных издержек по заработной плате входит заработная плата мастера, контролирующего выпуск определенного вида продукции – 2785 руб. (с начислениями в сумме 3857,25 руб.).

1. Провести анализ чувствительности прибыли к изменениям для каждого из трех направлений увеличения рентабельности.

Характеризуя четвертое направление выхода из кризиса (изменение ассортиментной политики), использовать данные по основным видам продукции фирмы, представленные в таблице, руб.

Показатель	Основа кассеты	Лента	Футляр	Итого
Выручка от реализации	20 000,00	10 000,00	20 000,00	50 000,00
Переменные издержки: материалы заработная плата начисления прочие издержки	15 432,60 7040,00 5760,00 2217,60 415,00	7051,00 3050,00 2600,00 1001,00 400,00	16 588,75 10 710,00 3750,00 1443,75 685,00	39 072,35 20 800,00 12 110,00 4662,35 1500,00
Постоянные издержки: заработная плата начисленная аренда амортизация заработная плата мастера с начислениями прочие постоянные издержки	1100,00	900,00	1875,25	16 160,00 4215,00 1622,75 950,00 740,00 3857,25 3870,00

Фирма решила полностью прекратить выпуск наименее рентабельной продукции и сосредоточить свое внимание на производстве прибыльных изделий. Маркетинговые исследования показали, что расширить реализацию футляров без снижения цены невозможно; в то же время на рынке более рентабельной продукции – ленты – платежеспособный спрос превышает предложение. Фирма сняла с производства основу кассеты и резко увеличила производство ленты. Фирма для выхода из кризисной ситуации взяла кредит, % по которому составляют 0,6 тыс. руб. Провести оценку перечисленных в условиях задания направлений выхода из кризиса.

1. Проведем анализ чувствительности прибыли к изменениям для каждого из четырех направлений увеличения рентабельности.

Для достижения фирмой 6% рентабельности оборота, т.е. получение 3690 тыс. руб. прибыли, рассчитаем с помощью таблицы основные элементы операционного рычага:

ВМ = Выручка – Переменные издержки

ВМ = 50 000 - 39 072,35 = 10 927,65 руб.

Коэффициент ВМ = (10 927,65 / 50 000) * 100% = 21,9 %

Порог рентабельности = (16 160 + 3857,25) / 0,219 = 91 402,97 руб.

ЗФП = Выручка - ПР

ЗФП = 50 000 – 91 402,97 = -41402,97 руб.

Показатель	Основа	Лента	Футляр	Итого	%
	кассеты
Объем реализации				61500,00
Косвенные налоги				11500,00
Выручка от реализации за вычетом косвенных налогов	20000,00	10000,00	20000,00	50000,00	100
Переменные издержки	15432,60	7051,00	16588,75	39072,35	78,1
Валовая маржа1	4567,40	2949,00	3411,25	10927,65	21,9
То же, в % к выручке	22,8	29,5	17,1
Постоянные издержки по оплате труда мастера	1100,00	900,00	1875,25	3857,25	7,7
Валовая маржа2	3467,40	2049,00	1536,00	7070,40	14,2
То же, в % к выручке	17,3	20,5	7,7
Постоянные издержки				12302,75	24,6
Прибыль (убыток)				-5232,35	-10,4

1.1 Увеличение объема реализации приведет к пропорциональному увеличению переменных издержек. Если переменные издержки