Инвестиционный проект производства строительных материалов
NPV = 126,66 – 45,33 = 81,33 (млн. р.)
6. Рассчитаем индекс доходности проекта по формуле
ИД = S ,
K
ИД = 126,66 / 45,33 = 2,79 > 1 – значит, проект считается эффективным
7. Определим внутреннюю норму доходности (ВНД или IRR), она определя-ется из следующего уравнения:
Т T
Σ Дt Ч 1 = Σ Kt Ч 1 ,
t=0 t t=0 t
(1+E) (1+E)
или
Т T
Σ Дt Ч 1 - Σ Kt Ч 1 = 0 ,
t=0 t t=0 t
(1+E) (1+E)
23,8 + 32,3 + 40,8 + 55,7 + 60,2 + 64,1 + 70,0 + 46,2 +
2 3 4 5 6 7 8 9
(1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23)
+ 23,6 = 18,4 + 33,12 .
10 0 1
(1+0,23) (1+0,23) (1+0,23)
Решение данного уравнения является достаточно сложной с математической точки зрения задачей. Для расчета ВНД в моем примере, был использован метод подстановки.
ВНД = 0,5576 ≈ 0,56 %
Данное условие ВНД = 56 % > Е = 0,23 % дает возможность считать, что инвестиции, вложенные в проект, себя оправдали.
ІІ. Рассчитаем эффективность инвестиций с учетом банковского кредита
1. Расчет необходимых кредитных средств
При реализации данного проекта целесообразнее брать кредит частями
(по мере освоения средств). В нашем случае для реализации проекта в начале
первого года (0-й период) необходимо инвестировать 18,4 млн.р. (5,52 млн.р. собственные средства и 12,88 млн.р. банковский кредит). По мере освоения этих средств в начале второго года (1-й период) инвестируется оставшиеся 33,12 млн.р. (9,94 млн.р. собственные средства и 23,18 млн.р. банковский кредит).
2. Расчет необходимых выплат по кредиту
По условию задания банковский кредит возвращается по истечению третьего года, т.е. 3-й период реализации проекта необходимо вернуть 30 % всех банковских кредитов. Это составит 10,81 млн.р.
По истечении четвертого и пятого годов необходимо вернуть 50 % и 20 % всех банковских кредитов – 18,03 млн. р. и 7,21 млн. р. соответственно. В итоге кредит будет возвращен.
3. Расчет процентов по кредиту
Если рассчитывать проценты на остаток кредита, то к концу первого года необходимо выплатить 3,86 млн.р., второго и третьего - 10,81 млн.р., четвертого – 7,57 млн. р. и пятого – 2,16 млн. р.
Размер выплат по данным кредитам приведен в табл. 1.6
Расчет необходимых выплат по кредиту
Таблица 1.6
| Период |
Собственные средства, инвестированные в проект (30 %) |
Банковский кредит (70 %) |
Погашение долга по кредиту |
Итого вложения предприятия в проект |
Оставшаяся часть кредита |
Проценты по кредиту (30 % годовых) |
Чистая прибыль предприятия (млн.р.) |
||
| % | млн.р. | ||||||||
| 0 | 5,52 | 12,88 | - | - | - | 5,52 | 12,88 | - | - |
| 1 | 9,93 | 23,17 | - | - | - | 9,93 | 36,05 | 3,86 | -3,86 |
| 2 | - | - | - | - | - | - | 36,05 | 10,81 | 13,00 |
| 3 | - | - | 30 | 3,86 | 6,95 | 10,81 | 25,24 | 10,81 | 21,49 |
| 4 | - | - | 50 | 6,44 | 11,59 | 18,03 | 7,21 | 7,57 | 33,23 |
| 5 | - | - | 20 | 2,58 | 4,63 | 7,21 | - | 2,16 | 53,54 |
| 6 | - | - | - | - | - | - | - | - | 60,20 |
| 7 | - | - | - | - | - | - | - | - | 64,10 |
| 8 | - | - | - | - | - | - | - | - | 70,00 |
| 9 | - | - | - | - | - | - | - | - | 46,20 |
| 10 | - | - | - | - | - | - | - | - | 33,60 |
4. Рассчитаем индекс доходности проекта с учетом кредита (ИД кр):
Для этого проведем к текущей стоимости (дисконтируем) будущее вложение предприятия в проект (стл.7) и значения будущей прибыли предприятия (стл. 10)
S = -3,86 + 13,00 + 21,49 + 33,23 + 53,54 + 60,20 + 64,10 + 70,00 + 46,20 + 33,60 =
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23)
= -3,14 + 8,61 + 11,55 + 14,51 + 18,99 + 17,40 + 15,05 + 13,36 + 7,17 + 4,24 = 107,74
К = 5,52 + 9,93 + 10,81 + 18,03 + 7,21 = 5,52 + 8,07 + 5,81 + 7,87 + 2,56 = 29,83
0 1 3 4 5
(1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23)
NPV = S – K;
NPV = 107,74 – 29,83 = 77,91.
ИД = S ;
K
ИД = 107,74 = 3,61 > 0 данный вариант проекта эффективен.
29,83
5. Рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта с учетом кредита
(ВНД кр):
ВНД кр = 0,8253 или 83 %,
ВНД кр = 83 % > ВНД = 56 %.
ВЫВОД:
1. Оба варианта проекта являются эффективными.
2. Эффективность реализации проекта с банковским кредитом выше, чем реализация за счет собственных средств предприятия.