Создание и управление компанией за рубежом

Содержание

Введение............................................................................................…………..3

Создание и управление компанией за рубежом.............................……...12

Глава 1. Мировая практика международного движения капитала….12

1. Направления вывоза прямых инвестиций............................…………14

2. Мотивы вывоза прямых инвестиции....................................………….15

3. Режим для иностранных инвестиций за рубежом.................………...17

Глава 2. Особенности вывоза российских прямых инвестиций......….19

1. Масштабы, география и отраслевая направленность инвестиций................................................................................…………19

2. Главные причины вывоза предпринимательского

капитала из России..................................................................………....24

3. Перспективы вывоза предпринимательского капитала.......….25

Глава 3. Особенности работы компаний с российским капиталом налоговых гаванях и офшорных центрах......................................………27

1. Что такое и зачем нужен офшор………………………………………..27

2. Работа в налоговых гаванях и офшорных центрах...........…………..30

Список используемой литературы..................................................……….37

Введение

Анализ прямых инвестиций за рубежом целесообразно на­чать с терминологии и краткого экскурса в основные теории международного движения капитала.

Основные термины и понятия

Международное движение капитала — это помещение и функционирование капитала за рубежом прежде всего с целью его самовозрастания, хотя и не только для этого. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные ин­вестиции (инвестиции за рубежом). Такими инвестициями яв­ляются все виды имущественных и интеллектуальных цен­ностей, вкладываемые отечественными инвесторами за рубежом в объекты предпринимательской и других видов де­ятельности. Капитал, который вывозится, ввозится и функци­онирует за рубежом, можно разделить на частный и государ­ственный. Он может иметь денежную и товарную форму, быть краткосрочным и долгосрочным, выступать как ссудный или предпринимательский.

В свою очередь, предпринимательский капитал (и частично ссудный) представлен прямыми и портфельными инвестици­ями. Для прямых инвестиций характерно то, что инвестор учас­твует в управлении объектом, в который вложен его капитал. Портфельные инвестиции такого контроля обычно не дают и представлены отдельными акциями и небольшими пакетами акций, а также облигациями и другими ценными долгосроч­ными бумагами. Именно прямые инвестиции ассоциируются с созданием и функционированием за рубежом собственных ком­паний.

Через вывоз прямых инвестиций инвестор может либо учре­дить за рубежом новую фирму (самостоятельно или с мест­ным партнером), либо купить существенную долю в уже дей­ствующей за рубежом фирме или полностью выкупить (поглотить) эту фирму. За рубежом все эти фирмы обычно называются зарубежными филиалами (англ. foreign affiliates) родительских компаний, в отличие от России, где под филиа­лом имеют в виду то, что на Западе именуют отделением.

В свою очередь, эти филиалы подразделяют на отделения, дочерние и ассоциированные компании. Отделение (англ.branch, division) хотя и регистрируется в зарубежной стране, но имеет собственный баланс в составе баланса своей роди­тельской компании, отвечает по обязательствам родительской компании (она также отвечает по обязательствам отделения), полностью (на 100%) принадлежит родительской компании и поэтому не является юридическим лицом.

Дочерняя компания (англ. subsidiary) регистрируется в за­рубежной стране как компания с собственным балансом, т. е. является юридическим лицом, но контроль над ней осущест­вляет родительская компания в силу того, что она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании. В России дочерней считается компания, в которой родительская фирма имеет преобладающее участие в уставном капитале или иным способом имеет возможность определять решения, принимае­мые компанией.

Ассоциированная компания (англ. associated company, asso­ciate) отличается от дочерней тем, что находится под более слабым контролем родительской фирмы из-за того, что той принадлежит существенная, но не основная часть акций (паев). В России отделениям, дочерним и ассоциированным компани­ям соответствуют филиал, дочерние и зависимые общества (в них родительским компаниям принадлежит более 20% голо­сующих акций или паев).

К разновидности дочерних и ассоциированных компаний можно отнести и большинство совместных компаний (англ. joint venture), которые создаются на паях двумя или несколь­кими национальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные), обычно на короткий срок, для производства ка­кого-либо продукта. Узкий ассортимент продукции, короткий срок существования, совсем не обязательное иностранное учас­тие — в этом отличие западного толкования термина “совмест­ное предприятие” от российского.

К зарубежным филиалам иногда относят и такие фирмы, в которых родительской компании не принадлежит ни одной акции (пая). Управленческий контроль над подобными фир­мами родительская компания осуществляет через заключен­ные с ними лицензионные соглашения. Предметом соглаше­ний через контракты может быть:

— управление этими предприятиями с получением части прибыли (особенно это относится к гостиницам);

— совместное производство в рамках принадлежащего мест­ному партнеру предприятия, через поставки сырья и/или обо­рудования с последующим получением прибыли в виде части готовой продукции (в России известны компенсационные со­глашения, соглашения о работе на давальческом сырье);

— совместная добыча сырья (в России наиболее известны концессии).

Во всех этих случаях определяющим является не владение собственностью (частью собственности) этих фирм, а сущест­вование контрактных отношений на базе кооперации. Для та­ких отношений между родительской компанией и указанными фирмами, а иногда и для совместных компаний употребляют термин “кооперационные соглашения” (англ. cooperative agree­ments). Если имеют в виду и кооперационные соглашения, и совместные предприятия, то используют термин “стратеги­ческие союзы” (англ. strategic alliances).

Зарубежные представительства (агентст­ва, конторы, бюро),

организованные фирмами за рубежом, традиционно не включают в прямые (и вообще в зарубежные) инвестиции, хотя они владеют и управляют собственностью за рубежом. Б ряде соглашений по вопросам налогообложения между Россией (СССР) и зарубежными странами фактически проводится различие между зарегистрированными там фир­мами с участием российского капитала и их зарубежными представительствами. Обычно с точки зрения налогообложе­ния это организации, получающие доход за рубежом от за­купки и хранения товаров, их демонстрации, осуществления рекламной деятельности, сбора и распространения информа­ции, маркетинга или другой аналогичной деятельности, име­ющей вспомогательный или подготовительный характер. Все остальное относится к так называемым постоянным предста­вительствам.

Через вывоз портфельных инвестиций участвовать в управ­ленческом контроле над объектом вложения капитала обыч­но нельзя. Однако исключений немало, так как реальной гра­ницы между прямыми и портфельными инвестициями нет, хотя во многих странах она формально определена законо­дательными актами в 10% уставного капитала. Портфельные инвестиции по своей сути нацелены на получение дохода без участия в управленческом контроле, и поэтому многие вла­дельцы подобных инвестиций имеют набор (портфель) самых различных долгосрочных ценных бумаг, в том числе за­рубежных фирм и государственных организаций.

Владение зарубежным филиалом превращает националь­ную фирму в транснациональную, точнее в транснациональ­ную корпорацию (ТНК), или, как часто пишут в англоязычной литературе, многонациональную корпорацию (МНК). Есть свои ТНК и в России.

Теории международного движения капитала

Почему вывозится и ввозится капитал? На этот простой с виду вопрос пытались и пытаются ответить многие теории, прежде всего так называемые традиционные. Под ними обычно понимают неоклассическую и неокейнсианскую теории между­народного движения капитала, к ним можно отнести и марксистскую теорию.

Неоклассическая теория. Неоклассическая теория разви­валась в рамках классической теории международной торгов­ли. Так, одной из ее основ является принцип сравнительных преимуществ в международной торговле, разработанный английским экономистом Д. Рикардо еще в начале XIX в. Опи­раясь на этот принцип, один из классиков экономики англича­нин Дж. С. Милль в XIX в. впервые в мире начал разрабаты­вать вопросы движения капитала между странами. Вслед за Д. Рикардо он показал) что капитал движется между страна­ми из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее бога­тых капиталом странах имеет тенденцию к понижению. При­чем Милль подчеркивал, что перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, чтобы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране.

Английские экономисты конца XIX — начала XX в., осо­бенно Дж. А. Гобсон и Дж. Кэйрнс, использовали концепцию Ж.-Б. Сэя о факторах производства, перенеся ее на междуна­родные экономические отношения, в том числе и на движение капитала. Так, Дж. Кэйрнс сформулировал важный для нео­классической теории постулат об альтернативности междуна­родной торговли и международного движения факторов производства, т. е. о том, что при определенных условиях миграция производственных факторов могла бы заменить международ­ную торговлю.

Отсюда интерес сторонников рассматриваемой теории к вопросам предельной производительности факторов, разработанным в трудах основоположников маржинализма К. Менгера, У. Джевонса) Е. Бем-Баверка. Однако при этом англий­ские экономисты признавали, что факторы производства мало­мобильны в международных экономических отношениях (в отличие от их большой мобильности внутри страны) и поэто­му участие их в этих отношениях невелико.

Окончательно неоклассическую теорию международного движения капиталов сформулировали в первые десятилетия XX в. Э. Хекшер и Б. Олин, Р. Нурксе и К. Иверсен.

Так, Э. Хекшер в рамках своей концепции и опираясь на теорию предельной полезности сформулировал тезис о тен­денции к международному равновесию цен на факторы про­изводства. Эта тенденция пробивает себе дорогу как через международную торговлю, так и через международное дви­жение факторов производства, чья стоимость и количествен­ное соотношение в разных странах неодинаковы.

Б. Олин в своей концепции международной торговли пока­зал, что движение факторов производства объясняется раз­ным спросом на них в разных странах: они движутся оттуда, где их предельная производительность низка, туда, где она высока. Для капитала предельная производительность опре­деляется прежде всего процентной ставкой. Но при этом Олин указывал на дополнительные моменты, которые воздейству­ют на международное движение капитала таможенные барь­еры (мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зару­бежных поставщиков на ввоз капитала для проникновения на рынок), стремление фирм к географической диверсификации капиталовложений, политические разногласия между страна­ми, риск зарубежных инвестиций и их деление на этой основе на безопасные и рискованные.

Р. Нурксе создал различные модели международного дви­жения капитала и пришел к выводу, что в стране с быстро растущим экспортом товаров быстро растет спрос на капитал и она его импортирует (и наоборот).

К. Иверсен дополнил неоклассическую теорию некоторыми новыми положениями, в частности о делении международного движения капитала на реальное и уравновешивающее, т. е. нужное для регулирования платежного баланса. Он также по­казал, что разные виды капитала имеют разную предельную международную мобильность (прежде всего из-за издержек перевода капитала) и что этим объясняется тот факт, что одна и та же страна может активно вывозить и ввозить капитал. Иверсен сформулировал вывод о том, что перевод капитала из страны, где его предельная производительность низка, в страну с более высокой производительностью означает более эффек­тивную комбинацию факторов производства в обеих странах и увеличение их совокупного национального дохода.

Неокейнсиаиская теория. Неокейнсианская теория, как и неоклассическая, базируется на макроэкономическом анали­зе. В этом главный недостаток обеих теорий, так как они не исследуют поведение индивидуальных инвесторов.

Особый интерес неокейнсианская теория проявляет к связи между движением капитала и состоянием платежного балан­са страны. Дж. М. Кейнс исходил из того, что движение капи­тала вообще возникает из не равновесия платежных балансов разных стран. В полемике с Б. Олином он подчеркивал, что вывоз капитала из страны осуществляется, когда экспорт то­варов и услуг превышает их импорт, а при нарушении этого правила необходимо вмешательство государства.

Р. Ф. Харрод в своей модели “экономической динамики” под­черкивает, что чем ниже темпы экономического роста страны, богатой капиталом, тем сильнее тенденция к вывозу капитала из нее. Е. Домар, рассматривая торговый баланс и занятость, уточняет, что вывоз капитала зависит от того, как темпы ро­ста доходов страны от ее зарубежных инвестиций соотносят­ся с темпами роста отечественных инвестиций, а на их базе и темпами роста ВНП. Если инвестиции в стране растут быст­рее инвестиционных доходов, то торговый баланс активен; если отечественные инвестиции растут медленнее инвестиционных доходов, то торговый баланс пассивен.

Неокейнсианская теория стала одной из основ так называ­емой политики помощи развитию государств Африки, Азии и Латинской Америки со стороны стран с развитой рыночной экономикой. Ведь согласно этой теории экспорт капитала в страны “третьего мира” стимулирует деловую активность как в странах-экспортерах, так и в странах-импортерах. Однако поскольку этому вывозу мешает высокий риск и другие пре­пятствия во многих развивающихся странах, западным пра­вительствам необходимо поощрять этот экспорт капитала, в том числе за счет вывоза государственного капитала.

Марксистская теория и ее эволюция. К. Маркс обосновы­вал вывоз капитала его избытком в стране, экспортирующей его. Под избытком капитала Маркс, вслед за классиками эко­номики, понимал такой капитал, применение которого в стра­не вело бы к понижению нормы прибыли. Избыточный капи­тал выступает в трех формах: товарной, производительной (избыточные производственные мощности плюс рабочая сила) и денежной. Через товарный экспорт и экспорт капитала этот избыток, реальный или потенциальный, вывозится за рубеж. Подобная возможность появляется после втягивания большин­ства стран в орбиту мирового капитализма и создания в них предварительных условий, прежде всего производственной инфраструктуры, хотя часто сам иностранный капитал и со­здает эту инфраструктуру. Активный рост монополий с конца XIX в. стимулировал вывоз капитала, и поэтому В. И. Ленин даже назвал вывоз капитала одним из главных признаков со­временной стадии капитализма, его типичной чертой.

Последующие поколения экономистов-марксистов, не отхо­дя от постулата избытка капитала, выделили еще несколько причин, или условий, его экспорта: растущая интернациона­лизация производства, усиливающееся соперничество моно­полий, повышение темпов развития, ведущее к усилению за­рубежного спроса на капитал со стороны как развивающихся, так и экономически развитых стран. Ряд экономистов мар­ксистской школы подчеркивали, что ускорение темпов разви­тия после Второй мировой войны в индустриальных странах увеличило финансовые и организационные возможности мо­нополий для экспорта капитала из этих стран, несмотря на отсутствие тенденции нормы прибыли к понижению. Однако идея Маркса о главной причине экспорта капитала осталась основополагающей в марксистской теории.

Современные концепции ТНК. Теоретическая экономика много внимания уделяет транснациональным корпорациям, и прежде всего из-за их бурного роста во второй половине XX в. Первоначально ТНК изучались в рамках теории фирмы, за­тем стали разрабатываться их самостоятельные концепции. В основе их лежат в первую очередь идеи американских эконо­мистов — С. Хаймера о необходимости для фирмы иметь пре­имущества над местными конкурентами при осуществлении прямых инвестиций за рубежом и Р. Коуза о наличии специ­фического рынка внутри крупной корпорации, а также Р. Вернона, который в своей концепции жизненного цикла продукта объяснял феномен ТНК прежде всего стремлением национальных монополий нанести своим зарубежным конкурентам как бы упреждающий удар.

На марксистскую концепцию ТНК воздействие оказал Дж. Гэлбрейт, который считает) что генезис ТНК обусловлен техноло­гическими причинами: современная продукция более сложна, чем в XIX в., и ее сбыт и обслуживание за рубежом требуют от фирм создания там товаро- и услугопроводящей сети. Мар­ксистская концепция сводится к тому, что ТНК — это прежде всего результат наложения процесса капиталистической кон­центрации и централизации на процесс интернационализации производства.

Главная черта ТНК — это наличие у них зарубежного производства товаров и услуг, т. е. прямых инвестиций. Поэтому в рамках концепций ТНК разработано немало моделей пря­мых инвестиций. Наиболее известны модель монополистичес­ких преимуществ модель жизненного цикла продукта, кон­цепция интернализации, марксистская и эклектическая модели.

1. Модель монополистических преимуществ. Модель моно­полистических преимуществ была разработана С. Хаймером и далее развита Ч. П. Киндлебергером, Р. Е. Кэйвзом, Г. Дж. Джон­соном, Р. Лакруа. Она базируется на идее, что иностранный инвестор находится в менее благоприятной ситуации по срав­нению с местным: он хуже знает рынок страны и “правила игры” на нем, у него нет здесь обширных связей, он несет дополнительные транспортные издержки и больше страдает от рисков. Поэтому ему нужны дополнительные, так называе­мые монополистические преимущества перед местным конку­рентом, за счет которых он мог бы получить более высокую прибыль. Это премия за инвестиционный риск, о котором пи­сал Б. Один, получаемая в силу преимуществ, возникающих в ходе монополистической конкуренции, — ее теорию разрабо­тал Э. Чемберлин.

Для иностранного инвестора возможны следующие основ­ные монополистические преимущества:

— несовершенная конкуренция на местных товарных рын­ках (если у иностранного инвестора оригинальный продукт);

— несовершенная конкуренция на рынках ресурсов (при наличии у иностранной фирмы совершенной технологии, легко­го доступа к кредиту, большого предпринимательского опыта): — преимущества в масштабах (за счет чего возможно по­лучать большую массу прибыли);

— благоприятное государственное регулирование иностран­ных инвестиций (особые льготы иностранному капиталу) и др.

Также в соответствии с теорией монополистической конку­ренции модель объясняет быстрый рост прямых инвестиций в мире тем, что для фирмы поддержание производства на до­статочно прибыльном уровне возможно за счет все новых рын­ков, и тем, что на пути экспорта товаров и услуг существуют самые разнообразные барьеры.

2. Модель жизненного цикла продукта. Модель жизненно­го цикла продукта (цикла жизни продукта) была разработана американцем Р. Верноном на базе теории роста фирмы. В со­ответствии с этой моделью новый продукт проходит через четыре цикла (иногда их насчитывают пять): I — внедрение на рынок; II — рост продаж; III — их зрелость; (IV — насы­щение рынка); IV (V) — спад продаж.

Международный цикл жизни продукта выглядит для фир­мы, впервые наладившей его производство, несколько иначе: I — монопольные производство и экспорт нового продукта; II — появление у иностранных конкурентов аналогичного продук­та и их внедрение на рынки, прежде всего рынки своих стран; III — выход конкурентов на рынки третьих стран и соответ­ственно сокращение экспорта продукта из страны-пионера; (IV — выход конкурентов на рынок страны-пионера как воз­можная стадия).

Конечно, передовая в технологическом отношении фирма к моменту возникновения конкуренции со стороны новых про­изводителей продукта может начать внедрение другого про­дукта. Однако существует и иной выход — при усилении угро­зы экспорту наладить производство за рубежом, что продлит жизненный цикл продукта. Тем более что на стадиях роста и зрелости издержки производства обычно снижаются, приводя к снижению цены продукта и увеличению возможностей, как для расширения экспорта, так и для налаживания зарубеж­ного производства. Но по сравнению с экспортом товара про­изводство за рубежом часто выгоднее из-за более низких пе­ременных расходов, возможностей обойти таможенные барьеры, усиления позиций в борьбе с иностранными монопо­лиями и т. д.

3. Концепция интернализации опирается на идею Р. Коуза о том, что внутри большой корпорации между ее подразде­лениями действует особый внутренний (англ. internal) рынок, регулируемый руководителями корпорации и ее филиа­лов (подразделений). Создатели концепции интернализации — англичане П. Бакли и М. Кэссон, Дж. Мак-Манус, А. Рагмен, Дж. Даннинг и др. — считают, что значительная часть фор­мально международных операций является фактически внутрифирменными операциями между подразделениями больших хозяйственных комплексов, называемых ТНК.

4. Марксистская модель. Как и вся теория вывоза капитала, эта модель базируется на постулате избыточного капитала. В

XIX — начале XX в. этот избыток вывозился главенствовав­шими тогда в хозяйственной жизни мелкими собственниками капитала удобным для них способом — преимущественно че­рез фондовую биржу и в основном в виде облигаций. Во второй половине XX в. избыток капитала вывозят, прежде всего, круп­ные и крупнейшие собственники капитала (монополии), и в ос­новном через прямые инвестиции. При этом монополии, став­шие международными через вывоз прямых инвестиций, обладают преимуществом над местными конкурентами из-за своей производственной, финансовой и технологической мощи (включая монополию на новые продукты).

5. Эклектическая модель. Однобокость и узость моделей пря­мых инвестиций привели к появлению модели Дж. Даннинга. Она вобрала в себя из других моделей, особенно из модели монополистических преимуществ, то, что прошло проверку дей­ствительностью, почему ее и называют “эклектической пара­дигмой”. По этой модели фирма начинает производство това­ров и услуг за рубежом, т. е. осуществляет прямые инвестиции потому, что одновременно совпадают три предпосылки:

1) фирма обладает преимуществами по сравнению с други­ми фирмами в этой зарубежной стране (специфические пре­имущества собственника);

3) фирме выгоднее использовать эти преимущества самой на месте, а не реализовывать их там через экспорт товаров или экспорт знаний другим фирмам (преимущества интерна­ционализации );

3) фирма использует за рубежом некоторые производственные ресурсы более эффективно, чем у себя дома (преимущес­тва места размещения),

В настоящее время эклектическая модель прямых инвести­ций пользуется большой популярностью.

Теории портфельных инвестиций во многом определяются тем, что в случае портфельных инвестиций за рубежом инвес­торов интересуют прежде всего три момента: 1) уровень доход­ности иностранных ценных бумаг; 2) степень риска по этим вложениям; 3) желание диверсифицировать свой портфель цен­ных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения. Комби­нация этих трех моментов приводит к тому, что динамика порт­фельных инвестиций особенно сильно подвержена колебаниям экономической и политической конъюнктуры.

Теория бегства капитала разработана слабо. Это видно хотя бы из того, что сам термин “бегство капитала” трактуется многими по-разному, что сказывается и на результатах оцен­ки масштабов этого явления. Так, по М. Дули, бегство капита­ла происходит, когда резиденты разных стран могут с неболь­шими затратами выигрывать от существующей или ожидаемой разницы в налогах. Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному вывозу и вывозу краткосрочного капитала. Одна­ко большинство исследователей, например Ч. П. Киндлебергер, В. Клайн, И. Уолтер и др., полагают, что бегство капитала — это такое движение капитала из страны, которое противоре­чит интересам страны и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных владельцев капитала инвестици­онного климата в этой стране. Некоторые добавляют, что ка­питал “бежит” из таких стран не только потому, что ему там невыгодно и опасно функционировать, но и вследствие того, что часто это капитал криминального происхождения.

Создание и управление компанией за рубежом

В этой части рассматриваются общие вопросы экспорта пред­принимательского капитала, от мотивов создания за рубежом компаний с российским капиталом до особенностей работы уже действующих компаний. Описывается законодательная база вывоза капитала из России, излагаются принципы оформления компаний с иностранным капиталом в зарубежных странах, наи­более важные моменты работы уже действующих компаний.

Глава 1. Мировая практика международного движения капитала

Ежегодно международное движение капитала оценивается величиной порядка 0,7—1,2 трлн долл., в том числе прямых инвестиций вывозится и ввозится ежегодно в мире около 0,13— 0,24 трлн, а портфельных — 0,12—0,67 трлн долл. Эти вели­чины (особенно величины портфельных инвестиций) сильно колеблются в зависимости от мировой хозяйственной конъ­юнктуры, однако портфельные инвестиции в 80—90-е гг. рас­тут в целом быстрее прямых (табл. 1.1).

Всего в мире накоплено около 2,6 трлн долл. иностранных прямых инвестиций. На их базе производится товаров и услуг

Таблиц а 1.1. Масштабы и география международного движения капитала (по данным платежных балансов, в млрд. долл.)

объемом более 5 трлн долл. Для сравнения укажем, чти весь объем мировой торговли (экспорта) составляет величину око­ло 4 трлн долл., да и то надо учитывать, что треть мировой торговли — это взаимные поставки филиалов и их материн­ских компаний. Таким образом, 40 тыс. ТНК с их 250 тыс. филиалов в других странах контролируют четверть мирового производства и треть торговли.

В мире постоянно растет число ТНК, преимущественно за счет выхода на мировой рынок компаний среднего и даже не­большого размера. Однако основу ТНК по-прежнему состав­ляют крупные корпорации с десятками, а иногда и сотнями зарубежных филиалов. Так, на крупнейшие 100 компаний из стран с рыночной экономикой приходится треть иностранных прямых инвестиций. Эти крупнейшие компании почти цели­ком представлены корпорациями из развитых стран. Всего же в развитых странах расположено более 90% штаб-квартир ТНК. Однако число ТНК из развивающихся стран и стран с пере­ходной экономикой быстро растет, преимущественно за счет фирм из новых индустриальных стран (Мексики, Бразилии, Кореи и др.), а также Китая и России.

В результате картина современной международной эконо­мической жизни создается прежде всего теми компаниями, которые не только активно торгуют с зарубежными странами, но и активно инвестируют там. Менеджеры развитых и мно­гих развивающихся стран считают, что их рынок — весь мир, прежде всего страны их региона, а для работы на этом рынке уже нельзя ограничиться одной только торговлей, а нужно все интенсивнее инвестировать за рубежом, создавая там свои отделения, дочерние и ассоциированные фирмы. С их точки зрения, это надежный способ проникновения и расширения присутствия их фирм на внешнем рынке.

Для компаний многих стран производство товаров и услуг за рубежом уже стало очень важным способом работы на внеш­нем рынке. Компании США и Японии реализовывают таким образом соответственно минимум половину и четверть всей продаваемой ими за рубежом продукции.

1. Направления вывоза прямых инвестиций

По данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), на развитые страны с рыночной экономи­кой приходится около 90% вывоза и около 80% ввоза мирового ежегодного объема прямых инвестиций. Таким образом, движение прямых инвестиций идет прежде всего между развитыми странами. Так, к 1993 г. аккумулированные прямые ин­вестиции американских ТНК достигли 487 млрд., а прямых инвестиции компаний из других стран на территории самих США — 420млрддолл. Для Великобритании эти показатели составили соответственно 246 млрд. и 199 млрд., Японии -248 млрд. и 16 млрд., Франции — 138 млрд. и 108 млрд., Гер­мании — 136 млрд. и 60 млрд. долл.

Велико участие в международном движении даже малых и средних развитых стран с рыночной экономикой. Так, компа­нии Швейцарии к 1993 г. накопили за рубежом 73 млрд. долл. прямых инвестиций, а в самой -Швейцарии иностранные пря­мые инвестиции в начале того же года составили 32 млрд. долл. Для Испании соответствующие показатели к 1992 г. состави­ли 21 млрд. и 56 млрд. долл.

Значение развивающихся стран с рыночной экономикой и стран с переходной экономикой (постсоциалистических) в международном движении прямых инвестиций невелико, хотя и возрастает. Так, развивающиеся страны за 1994 г. при­влекли 84 млрд. и вывезли 33 млрд. долл. прямых инвестиций (в 1987 г. соответственно 14 млрд. и 3 млрд. долл.). Вся Вос­точная Европа в том же году привлекла только 6 млрд. долл. прямых инвестиций, хотя и это был заметный рост. Особенно быстро растет ежегодный приток прямых инвестиций в Ки­тай — 4 млрд. долл. в 1991 г., 11 млрд. в 1992 г., 26 млрд. в 1993 г. и 35 млрд. в 1994 г.

Во многих странах филиалы зарубежных ТНК производят значительную часть готовой продукции. В 1990 г. они выпус­тили около половины продукции обрабатывающей промыш­ленности Канады и Ирландии, около четверти — Великобри­тании и Франции, около одной седьмой — США, Германии и Швеции. Соответственно велика доля ТНК во внешней тор­говле этих стран. В США торговый обмен между ТНК и их зарубежными филиалами составляет более 40% американско­го импорта и 35% американского экспорта.

Заметим при этом, что в большинстве случаев, хотя и не всегда, вывоз прямых инвестиций и экспорт товаров не заме­няли, а дополняли друг друга. По крайней мере, данные о динамике вывоза американских и японских инвестиций в страны ЕС и о динамике американского и японского экспорта то­варов в ЕС в 80-е гг. говорят, что эти потоки шли (и даже колебались) параллельно. Конечно, в отдельных случаях про­изводство товаров и услуг в зарубежных филиалах может заменить их ввоз, но обычно зарубежные филиалы компенси­руют это ввозом других товаров и услуг: например, вместо ввоза готовых автомобилей ввозятся узлы и детали для после­дующей сборки автомобилей на месте и т. п.

Основная часть прямых инвестиций размещена в обраба­тывающей промышленности. Так, по