Xreferat.com » Рефераты по экономико-математическому моделированию » Анализ доходности коммерческого банка от операций с ценными бумагами

Анализ доходности коммерческого банка от операций с ценными бумагами

Пароль для входа в базу данных: 123
Название БД: "Анализ доходности"
Формат: Microsoft Access

содержание


Введение 3

1 Доходность инвестиций в ценные бумаги 6

1.1 классификация методов исчисления доходности 6

1.2 определение доходности на основе сложных процентов 11

1.3 вычисление доходностей операций на рынке ГКО – ОФЗ 12

1.3.1 вычисление доходности по ГКО 12

1.3.2 вычисление доходностей по ОФЗ и ОГСЗ 16

1.4 Факторы, снижающие доходность операций с ценными бумагами 20

1.4.1 влияние комиссионного вознаграждения 21

1.4.2 временные лаги 21

21

1.4.3 совместное влияние временных лагов и комиссионных 22

1.4.4 Влияние инфляции 24

1.4.5 доходность с учетом налогообложения 26

1.5 Вычисление доходности портфеля ценных бумаг 27

1.6 Кривая эффективной доходности 30

2 Постановка задачи 35

2.1 Организационно-экономическая сущность задачи 35

2.2 Описание исходной (входной) и выходной информации 35

2.3 Информационная модель реализации задачи 40

3 Программная реализация проекта 42

3.1 Атрибутивный состав 42

3.2 Реализация запросов 49

3.3 Выходные формы 54

3.4 Защита базы данных от несанкционированного доступа 58

3.5 Требования к техническому обеспечению 59

3.6 Требования к программному обеспечению 62

Заключение 63

Список используемых источников 64

Приложение А - Схема данных базы данных 65

приложение б – реализация запросов БД 66

Приложение Б.1 – реализация запроса «доходность вложений ГКО» 66

Приложение Б.2 – Реализация запроса «Полная доходность по ОГСЗ» 66

Приложение Б.3 – Реализация запроса «текущая доходность гко к погашению» 67

Приложение Б.4 – Реализация запроса «текущая доходность по огсз» 67

Приложение Б.5 – Реализация запроса «текущая доходность по ОФЗ» 67

Приложение Б.6 – Реализация запроса «реальная доходность ГКО с учетом временных лагов» 68

Приложение Б.7 – Реализация запроса «полная доходность по офз с учетом комиссионных» 70

Приложение Б.8 – Реализация запроса « доходность вложения по ОГСЗ» 70

Приложение Б.9 – Реализация запроса « доходность вложения по Офз» 71

Приложение Б.10 – Реализация запроса « Доходность ГКО по средневзвешенной цене» 71

Приложение Б.11 – Реализация запроса « Доходность ГКО по цене отсечния» 71

Приложение Б.12 – Реализация запроса « Доходность покупки ГКО» 71

Приложение Б.13 – Реализация запроса « Доходность продажи ГКО» 72

Приложение Б.14 – Реализация запроса « купонный доход по ОФЗ» 72

Приложение Б.15 – Реализация запроса « официальная доходность ОФЗ» 73

Приложение В – выходные формы 73

Приложение В.1 – Главная форма приложения 73

Приложение В.2 – форма «данные о коммерческом банке» 74

Приложение В.3 – форма «данные о ГКО» 75

Приложение В.4 – форма «расчет доходности по гко» 75

Приложение В.5 – форма «доходность вложений гко» 76

Приложение В.6 – форма «диаграмма доходности вложений гко» 77

Приложение В.7 – форма «иные доходности по гко» 77

Приложение В.8 – форма «доходность гко к погашению» 78

Приложение В.9 – форма «доходность гко по средневзвешенной цене» 78

Приложение В.10 – форма «доходность гко по цене отсечения» 79

Приложение В.11 – форма «доходность покупки гко» 79

Приложение В.12 – форма «доходность продажи гко» 80

Приложение В.13 – форма «текущая доходность к погашению гко (по цене закрытия)» 80

Приложение В.14 – форма «Расчет доходности гко с учетом влияния факторов» 81

Приложение В.15 – форма «реальная доходность гко с учетом временных лагов» 81

Приложение В.16 – форма «доходность вложений гко с учетом временных лагов и комиссионных» 82

Приложение В.17 – форма «данные по офз» 82

Приложение В.18 – форма «доходности по офз» 83

Приложение В.19 – форма «доходность вложения по офз» 83

Приложение В.20 – форма «диаграмма доходности вложений по офз» 84

Приложение В.21 – форма «иные виды доходности по офз» 84

Приложение В.22 – форма «купонный доход по офз» 85

Приложение В.23 – форма «официальная доходность офз» 85

Приложение В.24 – форма «текущая доходность по офз» 86

Приложение В.25 – форма «Доходности по офз с учетом факторов» 86

Приложение В.26 – форма «полная доходность офз с учетом комиссионных» 87

Приложение В.27 – форма «доходности по огсз» 87

Приложение В.28 – форма «доходность вложений огсз» 88

Приложение В.29 – форма «диаграмма доходности вложений огсз» 88

Приложение В.30 – форма «иные виды доходности по огсз» 89

Приложение В.31 – форма «полная доходность по огсз» 90

Приложение В.32 – форма «текущая доходность по огсз» 90

Приложение г – формирование отчетов базы данных 92

Приложение г.1 – отчет «банк» 92

Приложение г.2 – отчет «данные по гко» 93

Приложение г.3 – отчет «доходность вложений гко» 94

Приложение г.4 – отчет «данные по офз и огсз» 95

Приложение г.5 – отчет «доходность вложения по офз» 95

Приложение г.6 – отчет «доходность вложений огсз» 96


Введение

Переход России от централизованной плановой экономики к рыночной меняет отношения собственности, структуру и механизм функционирова­ния хозяйствующих субъектов, формы финансовых связей между ними, степень заинтересованности всех слоев общества в результатах хозяй­ственной деятельности. Современный рынок с его демократически орга­низованными финансовыми институтами - величайшее достижение человеческой цивилизации. Могут изменяться его институциональные и отраслевые структуры, методы управления субъектами деятельности и т.п., но это перемены частного порядка, которые не в состоянии повлиять на фундаментальные основы и принципы функционирования рынка.

Рынок - сложное многофункциональное комплексное образование, включающее, с одной стороны, рынок товаров и услуг, с другой - рынок ресурсов. Взаимодействие этих рынков определяет национальный эконо­мический механизм.

Этот механизм имеет кредитный характер. Подавляющее число рыноч­ных субъектов, действующих на основе деловых контрактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Именно взаимные обязательства предпринимателей гарантируют устойчивость экономичес­кой системы общества.

Роль ценных бумаг этим не ограничивается. Их значение велико в пла­тежном обороте каждого государства. Через ценные бумаги осуществля­ется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их полу­чают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональ­ной и организационно-функциональной спецификой. Такая система в со­временной России начала формироваться только в конце 80-х гг., когда была признана необходимость восстановления рыночного хозяйства.

Экономическая практика последующих 90-х гг. подтвердила ту непре­ложную истину, что главным средством восстановления и развития ры­ночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие право собственности на капитал (как в денежной, так и в вещественной формах). С помощью ценных бумаг собственность государства может быть превращена в собственность акционерных обществ, т.е. широких слоев населения - частных собственников.

Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых ин­ститутов - сфера, в которой формируются финансовые источники эконо­мического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ре­сурсы. В России принимаются меры для развития и рационализации рынка ценных бумаг. В частности, в апреле 1996 г. принят Закон РФ "О рынке ценных бумаг"; в марте 1999 г. - Закон РФ "О защите прав и законных инте­ресов инвесторов на рынке ценных бумаг".

Таким образом, в экономической деятельности появилось новое, осо­бое направление - эмиссия ценных бумаг и операции на их рынке. Это сложная деятельность, требующая глубоких экономических и юридичес­ких знаний, математического и информационного обеспечения, накопле­ния и осмысления соответствующих навыков. Поэтому возникла необхо­димость подготовки высококвалифицированных специалистов для работы с ценными бумагами.

Существенную помощь здесь может оказать изучение как современного зарубежного и отечественного, так и прежнего российского опыта. В дореволюционной России была развита наука о ценных бумагах, фондовых биржах и коммерческих банках. Однако сейчас знания в области ценных бумаг постепенно становятся элементом общегражданского воспитания широких слоев населения, поскольку инвестирование доходов и сбережений в ценные бумаги приобретает массовый характер. То же относится и к деятельности хозяйствующих субъектов, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. С развитием рынка ценных бумаг неизбежны качественные изменения в его структуре, методах работы, инструментарии. Это дает основание полагать, что могут потребоваться новые данные.

В данном курсовом проекте мы подробнее рассмотрим механизм исчисления доходности (эффективности) инвестиций в ценные бумаги и автоматизируем данный процесс с помощью СУБД Microsoft Access, входящей в пакет Microsoft Office.




1 Доходность инвестиций в ценные бумаги

Работа на финансовом рынке сопряжена с проблемой учета эффективности данного вида деятельности. Иногда бывает довольно трудно оценить, насколько эффективна работа финансового директора, потому что он не производит реальной продукции, а лишь пытается управлять финансовыми активами так, чтобы они давали максимальную отдачу. Ещё чаще возникает проблема выбора объекта инвестиций из всего множества, существующего на финансовом рынке.

Любое решение об инвестировании средств должно пройти экспертизу с точки зрения эффективности вложений, которую можно определить путём изучения доходности предыдущих операций.

Под доходностью в общем смысле понимают величину дохода от вложения финансовых средств (или, проще говоря, от предоставления активов в долг), соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода. В качестве дохода, как, впрочем, и в качестве первоначальных активов, могут выступать не только деньги, но и векселя, товары, ценные бумаги и т. д.

Основным показателем доходности является ставка процента, или процент.


1.1 классификация методов исчисления доходности


Существует несколько основных показателей, необходимых для расчета и по которым можно классифицировать проценты.

Важнейшим показателем при расчете процентов является база начисления – это первоначальная сумма активов, на которую производится начисление процентов или, соответственно, с которой сопоставляется полученная прибыль при вычислении доходности.

Метод начисления – это способ, по которому рассчитывается конечная сумма активов. По методу начисления проценты можно разделить на:

- простые;

- сложные;

- смешанные;

- непрерывные.

Критерием разделения метода начисления процентов выступает база начисления. При простых процентах база начисления остается неизменной на всем протяжении срока начисления, т. е. проценты начисляются на ту сумму активов, которая была в начальный момент времени:


(1)

где FV – сумма активов в конечный период;

PV – сумма активов в начальный период;

r - ставка процента.

В случае начисления сложных процентов база начисления изменяется во времени и возрастает каждый раз, когда к основной сумме долга добавляются проценты, начисленные в предыдущем периоде. Такой процесс называется капитализацией процентов. В результате темп прироста конечной суммы активов при начислении по сложной ставке процентов оказывается значительно выше, чем при простой ставке. Формула расчета конечной стоимости активов по сложной ставке процентов имеет следующий вид:


(2)


где n – число периодов начисления процентов.

При начислении процентов по сложной ставке возникают трудности с дробным числом периодов начисления, например при начислении процентов в течении 3,5 лет. В таком случае принято применять смешанный метод начисления, при котором сложные проценты начисляются на целое число периодов (в нашем случае 3 года), а начисление дробной части ведется по простой ставке процента:


(3)

где n – целая часть периода начисления;

k – дробная часть периода начисления.

Непрерывный метод является частным случаем начисления процентов по сложной ставке. Этот довольно редкий способ используется в основном в сложных экономических моделях. Капитализация процентов в этом случае происходит через бесконечно малые промежутки времени:


(4)

где e = 2,718281.

Другим важным показателем, используемым при расчете процентов, является временной интервал, или период начисления процента, - промежуток времени, на протяжении которого происходит начисление процентов.

Существуют три основные системы расчета временного интервала:

- немецкая;

- англо – американская;

- французская.

Между собой они различаются по правилам расчета срока вложений и количеству дней в году. Самая точная – англо – американская система не позволяет делать никаких округлений при расчете периода начисления процентов. В результате по этой системе количество дней в году соответствует его реальному значению: 365 или 366, а период начисления рассчитывается исходя из календарного количества дней в каждом месяце: 28, 29, 30, 31.

В менее строгой французской системе учета временного интервала количества дней в году принимается равным 360, а расчет периода начисления производится исходя из календарного количества, как и в американской системе.

Немецкая же система расчета временного интервала может считаться самой терпимой к округлениям, так как она предполагает, что в году 360 дней, а в каждом месяце их по 30.


Давайте во всех остальных вычислениях применять немецкую систему расчета срока вложений.

Любые сколь угодно сложные финансовые вычисления базируются на двух концептуальных методах расчета:

- метод наращения;

- метод дисконтирования.

Метод наращения используется для вычисления суммы активов, которая будет получена через определенное время, если на неё будут начисляться проценты по действующей ставке, которая, в свою очередь, называется ставкой наращения (r). Её можно определить по формуле:


(5)


где FV – будущая стоимость активов;

PV – современная стоимость активов.

Метод дисконтирования по своей сути противоположен методу наращения и используется для определения суммы, которую необходимо уплатить сейчас при заданном уровне доходности операции, для того чтобы получить доход в будущем. Ставка процента, используемая в данном случае, называется ставкой дисконтирования (Cд), которая определяется по формуле:


(6)

Для описания финансовых расчетов будем применять обозначения, которые использовались ранее, в частности:

r – годовая процентная ставка (процент);

PV – сумма активов в начальный период (база начисления);

FV – сумма активов в конечный период;

t – количество дней (временной интервал).

Тогда формула расчета по методу наращения будет выглядеть так:


(7)

Формула дисконтирования следует из формулы наращения и имеет следующий вид:


(8)


Полученная сумма (PV) является современной стоимостью будущей суммы (FV), которая образуется через t дней при действующей ставке процента r.

Общим правилом для расчета доходности финансовых инструментов является сопоставление затрат на приобретение актива с доходом, который он генерирует. Основная формула расчета доходности легко выводится из приведенных выше формул:


(9)


Множитель в данном случае приводит полученный за любой период времени доход к годовой размерности.


1.2 определение доходности на основе сложных процентов


В долгосрочных финансовых операциях, которые проводятся несколько лет, обычно используются сложные проценты, или сложные процентные ставки. Основное отличие расчета на основе сложной процентной ставки в том, что база для начисления процентов не остаётся постоянной, а увеличивается через определенные промежутки времени (временной интервал). В этом случае расчет сумм по ставке сложных процентов можно представить как процесс с постоянным инвестированием полученной прибыли.

Как и для простой ставки процента, приведем формулы наращения и дисконтирования. Формула наращения имеет следующий вид:


(10)

где n – периодичность начисления процентов в году;

m – количество лет начислений процентов.

Аналогично расчету по простой ставке процента формула дисконтирования применяется для определенной текущей стоимости будущих активов. Единственное отличие состоит в том, что в случае дисконтирования по ставке сложных процентов подразумевается капитализация промежуточных процентов, в результате чего первоначальная сумма значительно уменьшается.

Необходимо учесть тот факт, что при расчете процентов по сложной ставке первоначальная сумма возрастает в геометрической прогрессии. Поэтому начисление процента по сложной ставке разумно применять только при небольшом временном интервале и высоких процентах.

Для вычисления доходностей финансовых операций на основе метода сложной процентной ставки используются две следующие формулы, различающиеся между собой по количеству начислений в год.

При начислении процентов один раз в год:


(11)

Если же проценты начисляются n раз в году, то формула принимает вид:


(12)


1.3 вычисление доходностей операций на рынке ГКО – ОФЗ


1.3.1 вычисление доходности по ГКО


Доход по ГКО образуется за счет дисконта, с которым они размещаются на первичном аукционе. Стоимость ГКО измеряется (котируется) в процентах от номинала, который составляет 1000 руб. Соответственно в момент погашения ГКО стоит 100% номинала.

Основной характеристикой доходности ГКО является показатели доходности по погашению, которые имеют различные модификации и используются для различных целей.

Показатели доходности к погашению на первичном аукционе по размещению ГКО:

  1. Доходность по цене отсечения (Дотс) определяется по формуле:


Дотс= (13)

где Ротсцена отсечения, установленная Минфином при проведении аукциона по размещению ГКО;

t – число дней от даты аукциона до даты погашения.

2. Доходность по средневзвешенной цене (Дср) рассчитывается по формуле:


(14)

где Рср – средневзвешенная цена удовлетворения неконкурентных предложений исходя из результатов первичного аукциона по размещению ГКО.

После проведения очередного аукциона Минфин РФ публикует официальное сообщение о его результатах, в котором среди прочих показателей указываются доходность по цене отсечения и доходность по средневзвешенной цене. В связи с тем что средневзвешенная цена на первичном аукционе рассчитывалась только по удовлетворенным конкурентным заявкам, т. е. заявкам, которые имеют цену выше цены отсечения, доходность по цене отсечения обычно превышает доходность по средневзвешенной цене. Такая ситуация может возникнуть в случае, если Минфин удовлетворит только одну заявку с наивысшей ценой конкурентного предложения. Опыт функционирования российского рынка государственных ценных бумаг свидетельствует, что равенство цены отсечения и средневзвешенной цены - это абстрактная теоретическая конструкция, а реальность, которая иногда возникает на практике. Свидетельством тому могут служить результаты аукциона по размещению 53-й серии 6 – месячных ГКО, который состоялся в октябре 1996г. На данном аукционе Минфин удовлетворил только одну – самую дорогую, по которой инвестор приобрел всего 5 облигаций. В результате цена отсечения оказалась равной средневзвешенной цене и составила 75,55% от номинала. Соответственно и доходность также была одинаковой.

Показатели текущей доходности. После первичного аукциона по размещению ГКО они попадают на вторичный рынок, где котируются под влиянием рыночных факторов. По результатам вторичных торгов определяется текущая доходность, которая может быть рассчитана различными методами.

  1. Текущая доходность к погашению по цене закрытия (Дтз) определяется по формуле:


(15)


где Рз – цена закрытия, т. е. цена последней сделки, прошедшей на ММВБ по конкретной серии ГКО;

t – число дней от даты вторичных торгов до даты погашения.

4. Текущая доходность к погашению по средневзвешенной цене (Дт.ср.) определяется по формуле:


(16)

где Рср – средневзвешенная цена по конкретной серии ГКО за прошедшую торговую сессию.

Средневзвешенная цена рассчитывается после окончания торгов на основе всех сделок, проведенных на бирже в текущий торговый день, по формуле:


(17)

где pi – цена i – той сделки;

wi – объем i – той сделки.

Доходность к погашению рассчитывается ещё и по методу сложных процентов, показывая потенциальную доходность от реинвестирования средств на аналогичных условиях в течении всего года. Тогда она называется эффективной доходностью (Дэ):


(18)


В расчетах для упрощения принято в году 360 дней.

Данный показатель имеет лишь аналитическое значение и используется при сравнительном анализе различных сегментов финансового рынка.

5. Для инвестора важно знать не просто доходность к сроку погашения по результатам первичного аукциона или вторичных торгов, но и доходность своей собственной покупки. С этой целью рассчитывается показатель доходности покупки ГКО к сроку погашения (Дп) по следующей формуле:


(19)


где Рп – цена приобретения ГКО на первичном аукционе или на вторичных торгах;

tп – число дней от даты покупки до даты погашения.

Многие инвесторы не держат облигации до конца периода и в силу разнообразных причин продают их досрочно. С этой целью рассчитываются показатели доходности продаж и доходности вложений.

6. Показатель доходности продаж (Дпр) рассчитывается исходя из того предположения, что инвестор купил ГКО на аукционе и хочет в настоящий момент её продать по текущей котировке. Тогда формула расчета будет выглядеть следующим образом:


(20)


где Рп – цена покупки ГКО;

tвл – количество дней, прошедших с момента покупки ГКО до текущего дня;

Р – текущая стоимость ГКО.

7. Расчет доходности продажи является частным случаем вычисления доходности вложений в ГКО, который с большой долей уверенности можно назвать основным показателем доходности операций с ГКО. В конечном счете инвестора, если, разумеется, это не институциональный инвестор, интересует не столько ставка доходности к погашению на рынке ГКО, сколько заработанная прибыль и соответственно доходность вложений. Формула расчета доходности вложений имеет следующий вид:


(21)

где Рпр – цена продажи ГКО;

tвл – количество дней с даты покупки до дня продажи.


1.3.2 вычисление доходностей по ОФЗ и ОГСЗ


Облигации федерального и облигации государственного сберегательного займов являются среднесрочными купонными ценными бумагами. Сроки погашения у ОФЗ и ОГСЗ больше, чем у ГКО, и составляют 1-3 года. Купон по этим облигациям раньше выплачивался каждые 3 месяца, а в последнее время выпускаются ОФЗ с выплатой купона раз в полгода. Различаются эти государственные облигации между собой методами учета купонного дохода, номинальной стоимостью и методом котировки.

Для ОФЗ организован отдельный учет купонного дохода от стоимости самой облигации, в то время как по ОГСЗ купон учитывается в стоимости самой облигации. В связи с такой особенностью ОГСЗ для них при каждом новом объявлении купона создаются специальные таблицы, указывающие величину накопленного купонного дохода на каждый день обращения до его выплаты.

Следующим важным отличием данных ценных бумаг является способ торговли. ОФЗ торгуются на ММВБ, их цена измеряется в процентах от номинала без учёта купонного дохода и определяется в результате баланса спроса и предложения по каждому выпуску облигаций. Торговля ОГСЗ ведется на внебиржевом рынке уполномоченными банками – дилерами путём установки котировок покупки и продажи.

Расчет доходностей для ценных бумаг с переменным купоном затрудняется тем, что инвестор не может заранее знать, какой суммарный купонный доход он получит по облигации за период её обращения. Он знает лишь ставку купонного дохода по текущему купону. Поэтому для ОФЗ и ОГСЗ рассчитываются следующие виды доходностей:

- купонная доходность;

- текущая доходность;

- полная доходность;

- доходность вложения.

Купонная доходность устанавливается и объявляется Минфином. Рассчитывается она как средняя доходность на рынке ГКО. На основе рассчитанной таким образом доходности определяется новый купонный доход, который будет выплачен по данному выпуску облигации. Формула вычисления купонного дохода (Ко) достаточно проста:


(22)


где Н

Если Вам нужна помощь с академической работой (курсовая, контрольная, диплом, реферат и т.д.), обратитесь к нашим специалистам. Более 90000 специалистов готовы Вам помочь.
Бесплатные корректировки и доработки. Бесплатная оценка стоимости работы.

Поможем написать работу на аналогичную тему

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту

Похожие рефераты: