Экзотические опционы
Существует две разновидности опционов Quanto:
Корзиночные опционы (Basket Options)
Опцион Basket является одним из самых популярных из всех многофакторных опционов. Такой опцион образован целым спектром базовых активов (к примеру, акциями и валютой). Корзиночные опционы предлагают эффективный спосбо хеджирования валютной позиции. Премия по нему значительно ниже составной премии по отдельным опционам благодаря корреляции между активами.
Выплаты по корзиночным опционам следующие:
где Wi – доля инвестиций в i-ый актив.
Динамическое хеджирование индивидуальных активов в «корзине» достигается применением частичной дельты.
Корзиночный опцион исполняется в целом, поэтому его стоимость всегда меньше или равна сумме премий обыкновенных опционов на активы, входящие в его состав.
Опционы Компо (Compo Options)
Опционы compo — это опционы на иностранные активы, деноминированные либо в валюте покупателя опциона, либо в валюте страны происхождения базового актива. Исполняются они также в одной из двух упомянутых валют, в зависимости от желания покупателя.
Заключение
Экзотические опционы – это нестандартные опционы, характиристики которых могут существенно отличаться от стандартных опционов. Их появление вызвано эволюцией риск-менеджмента. Экзотические опционы открыли новые возможности управления риском.
Экзотические опционы по сравнению с простыми опционами обладают рядом серьезных преимуществ. Тем не менее, простые опционы продолжают пользоваться спросом, и их рынок активно развивается. Причиной этому является существенно более высокий риск, связанный с торговлей экзотическими финансовыми инструментами, а, следовательно, и высокая вероятность значительных убытков, при неправильном их использовании. Для избежания этого финансовый менеджер должен придерживаться следующего:
понять и объяснить риски, связанные с инструментом, другим людям, ответственным за операцию;
расширить понимание риска от только лишь теоретических формул до полного диапазона всевозможных последствий любых рыночных изменений;
провести анализа всех возможных стратегий и прийти к выводу, что экзотический продукт в контексте портфеля приближает его к оптимальному распределению;
досконально изучить налоговый и бухгалтерский режимы, связанные с трансакцией экзотического продукта;
рассчитать величину возможных потерь при реализации различных рыночных сценариев;
убедиться в том, что прибыль по экзотическому продукту превосходит затраты по его мониторингу.
Но при осторожном и разумном подходе к экзотическим опционам они могут принести большой доход и существенно снизить риски инвестора.
Список литературы
Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. – М., Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 2003, – 337 с.
Канев М.А., Подойников С.А. Экзотические опционы: основные понятия и особенности. Новосибирский государственный университет. — 1998.
Кожин К. Все об экзотических опционах // Рынок ценных бумаг. – 2002. – №№ 15-17.
Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 1028 с.
Bris E., Bellallah M., Mai H. Options, Futures and Exotic Derivatives. – N.Y., 1998;
Hull J. Options, Futures and Other Derivatives. 4-th ed., L: Prentice-Hall, 2000.
www.geocities/optionpage/ Yang Yuxin’s Option Page
www.DerivativesStratigies. Andrew Webb. What’s Exotic?